海通证券：权益自营承压显著投资收益罕见亏损

元宇宙 2023年07月05日 11:24 65 Connor

2022年市场大幅波动导致海通证券各项业务承压，权益自营承压的程度尤为显著，公司投资收益（含公允价值变动）更是出现多年未见的亏损；叠加海通国际业绩巨亏和境外业务由盈转亏，海通证券未来业绩增长陡生变数。

本刊特约作者方斐/文

3月30日，海通证券2022年年报显示，报告期实现营业收入259.48亿元，同比下降39.94%；实现归属于上市公司股东的净利润65.45亿元，同比下降48.97%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润59.02亿元，同比下降52.41%；加权平均净资产收益率为3.99%，同比下降4.1个百分点。

分业务条线来看，海通证券多项主要业务均呈现下滑态势。2022年，海通证券财富管理、投资银行、资产管理等多项业务的收入降幅显著，尤其是交易及机构业务实现营业收入-17.05亿元，同比减少126.16亿元，降幅为115.63%，主要是由于资本市场震荡调整导致投资收益减少。

2022年，海通证券财富管理业务实现营业收入94.53亿元, 同比下滑13.81%, 主要是市场成交额同比下降及融资融券规模震荡下行所致，经纪业务净收入、融出资金利息收入同比减少。投资银行业务实现营业收入42.62亿元，同比减少13.97亿元，降幅为24.69%，主要是香港市场股权融资规模大幅缩减，境外投行收入同比减少。资产管理业务实现营业收入30.86亿元，同比减少15.46亿元，降幅为33.37%，主要是资管子公司管理规模下降，管理费收入同比减少。融资租赁业务实现营业收入50.9亿元，同比减少0.85亿元，降幅为1.64%。

根据中国证券业协会的统计，2022年，证券行业共实现营业收入3949.73亿元，同比下降21.38%；共实现净利润1423.01亿元，同比下降25.54%。相比之下，海通证券2022 年经营业绩增速低于行业均值。

总体来看，2022年市场大幅波动导致海通证券各项业务承压，权益自营承压的程度尤为显著，公司投资收益（含公允价值变动）更是出现多年未见的亏损，进而拖累了整体业绩表现。

经纪、投行、资管业务收入均下降

2022年，海通证券实现经纪业务手续费净收入46.73亿元，同比下降22.43%，主要是因为海通证券代理股票基金交易量同比下降18.2%至17.06万亿元。截至2022年年末，海通证券财富管理客户数量超1700万户，同比增加6.9%；托管客户资产规模达3万亿元。

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虽然股基交易量有所下滑，但海通证券金融产品保有规模仍实现逆势增长。在代销金融产品业务方面，截至2022年年末，海通证券各类金融产品日均保有规模为1214亿元，同比增加23.9%，实现逆势增长。其中，非货币产品日均保有量为829亿元，同比增加23.3%；公募产品日均保有量为775亿元，同比增加51.1%；ETF产品保有量为224亿元，同比增加431.2%。

另一项重要业务投行业务表现也不尽如人意——海通证券2022年实现投行业务手续费净收入41.79亿元，同比下降15.15%。尽管IPO规模保持增长、项目储备行业领先，但再融资及债权融资规模回落明显。

在股权融资业务方面，2022年，海通证券完成47个股权融资项目，合计承销金额为599.83亿元，同比下降2.19%；其中，公司完成IPO项目30单（含北交所），承销金额为396亿元，同比增长16.56%，排名行业第4位，同比持平；完成再融资项目17单，承销金额为203.95亿元，同比下降25.46%。根据Wind统计，截至2023年4月3日，海通证券IPO项目储备为57个（不包括辅导备案登记项目），排名行业第3位。

但在债权融资业务方面，2022年，海通证券主承销各类债券999只，主承销金额3267 亿元，同比下降37.28%。

在资管业务方面，由于资管规模出现回落，叠加公募基金业绩贡献同比减少，导致海通证券2022年实现资管业务手续费净收入22.53亿元，同比下降38.51%。

具体来看，海通资管以公募、私募双轮产品战略驱动公司发展：一方面布局公募市场，另一方面持续提升主动管理能力，打造客户类型、投资市场以及投资策略全覆盖的私募资管产品体系。截至2022年年末，海通资管管理规模为888亿元，同比下降20%；其中，集合、定向、专项资管规模分别为337亿元、198亿元、353亿元，同比分别下降62 亿元、128亿元、32亿元。

在公募基金业务方面，海通证券持股51%的海富通基金管理规模4063亿元，同比下降2.36%；其中，公募基金管理规模为1410亿元，养老金业务规模为2239亿元，同比增长11.03%。海富通主动权益基金中长期表现良好，市场综合业绩排名前列。而海通证券持股 27.77%的富国基金管理规模为1.37万亿元，同比增加5.38%。

在私募基金业务方面，截至2022年年末，海通开元管理规模为300亿元，同比增加10.7%；海通开元累计投资项目金额为35亿元，同比增加25%。

投资收益由盈转亏占比竟现负值

在权益业务方面，2022年，在市场震荡下行的不利影响下，海通证券权益及衍生品与交易业务通过不断优化持仓结构，降低趋势投资暴露仓位等措施控制风险。2022年，海通证券实现投资收益（含公允价值变动）-2.47亿元，同比由盈转亏，主要是权益自营业务承压较重，导致投资收益整体由盈转亏。

2022年，海通证券经纪、投行、资管、利息、投资收益（含公允价值变动）、其他业务净收入占比分别为18%、16.1%、8.7%、23.9%、-1%、34.2%，2021年分别为13.9%、11.4%、8.5%、15.3%、28.5%、22.3%。

由此可见，与2021年相比，海通证券2022年经纪、投行、资管、利息、其他业务净收入占比均提高，只有投资收益（含公允价值变动）出现明显下降，而且，投资收益（含公允价值变动）占比出现多年未见的负值。

伴随着信用业务规模的回落，海通证券2022年实现利息净收入62.1亿元，同比下降6.21%。截至2022年年末，公司两融余额为611.64亿元，同比下降17.26%；截至报告期末，公司股票质押待购回余额为273.68亿元，同比下降12.35%。

值得特别注意的是，作为重要子公司，海通国际控股则出现严重亏损，海通证券通过全资子公司海通国际控股开展境外业务。截至2022年12月31日，海通国际控股持有海通国际65.76%的股份，海通国际是海通证券的境外投行业务板块。

海通国际表示，亏损的原因主要为受全球货币政策和地缘政策因素的影响，主要有两个方面：一是香港资本市场持续低迷，海通国际整体收入下降；二是股权和债权投资因市场价格或估值下跌而导致账面亏损；三是贷款预期信用损失拔备增加。

海通证券年报显示，2022年，海通国际在香港资本市场共完成30单股权融资项目，位列香港中资投行第3位。在境外债券融资业务方面，在中国风险G3+CNY债券发行市场中，海通国际发行数量位列全球投行第3位。

在领先业务排名的背后，海通国际的业绩表现并不如意。数据显示，截至2022年12月31日，海通国际控股实现收入30.41亿港币，净利润为-53.4亿港币——这或许是海通证券境外业务同比由盈转亏的缩影。2022年，海通证券实现境外业务收入26.21亿元，同比下降70.87%；境外业务成本为64.42亿元，同比下降10.95%。

而且，在海通国际业绩巨亏和境外业务同比由盈转亏的同时，海通证券总经理助理林涌提交了辞职报告。

公开信息显示，林涌于1996年加入海通证券，自2014年12月起担任海通证券总经理助理，兼任投资银行委员会副主任、国际业务委员会委员。自2011年4月起担任海通国际执行董事、董事会副主席、董事总经理、行政总裁。

作为执掌海通国际10多年的核心高管，林涌的辞职或与海通国际巨亏有关。而海通国际2022年业绩巨亏，必然会对海通证券业绩表现形成不利的影响。

此外，海通证券还披露了2022年计提减值准备公告，截至2022年年末，公司计提信用减值损失16.66亿元，计提其他资产减值损失6512.1万元，合计计提资产减值损失17.31亿元，对净利润的影响超过公司2021年经审计的净利润的10%。

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