以高频交易起家，看量化投资界“工匠”稳博如何成就今日之韶华？

元宇宙 2023年06月13日 10:34 65 Connor

本文首发于公众号“私募排排网”。

近两年来，在反复震荡的市场行情下，量化投资由于可以及时快速地跟踪市场变化，不断发现能够提供超额收益的新统计模型，寻找新的交易机会，从而获取更高的超额收益，因此，越来越受投资者认可，成为市场的主流投资方式之一。

尤其在今年的结构性行情下，大部分量化私募在收益方面表现要好于主观私募，跑赢各大指数。以期货高频起家，于2023年初新晋为百亿规模的稳博投资，就是表现较好的量化私募之一。

一路走来，稳博投资做了哪些前瞻性布局？近期，排排网财富有幸专访了稳博投资创始合伙人郑耀，让我们更加深入了解到了稳博投资独具一格的量化投资策略，以及公司核心竞争优势。

规模破百，喜迎乔迁

2014年，上海交大毕业的殷陶和郑耀，合伙创办了稳博投资，他们当时拿着10万元入市，凭借着自创的高频策略，在牛市短短几个月的时间，就迅速取得了千倍的投资回报，实现了原始资本的积累。

展开全文

据悉，郑耀专注于各类策略算法开发、评估、实现，擅长从IT架构、算法优化、市场博弈、风险评估等维度将策略落地；殷陶专注于数据分析与挖掘和人工智能前沿方向的实际落地应用，目前担任股票alpha负责人，进一步融合各家世界顶尖机构方法，形成了具有稳博特色的以多因子为基础融合人工智能机器学习方法的量化研究和交易体系。

从最开始的自营运作，到2020年启动资管业务，现如今稳博投资管理规模已突破百亿。随着规模的扩张，稳博于今年6月6日搬入了新的办公室，办公地址正式变更为“上海市浦东新区源深路1088号平安财富大厦9楼”。

高频起家，策略不断迭代精进

稳博快速的成长和其策略不断迭代优化有着密切关系。策略从最开始的股指期货高频，拓展到商品期货高频、T0，并逐渐加入机器学习和深度学习，基于自身高频的基因，逐步引入中低频和量化择时等策略。

快速迭代的策略，让稳博在竞争激烈的量化市场中依然保持优异的业绩。根据私募排排网数据，截至6月2日，稳博投资旗下备案编码为SJ***7的代表产品近半年来收益达***%，与同期中证1000的-0.81%相比，获得***%的超额收益。拉长时间来看，该产品近三年收益达***%。

郑耀表示，“量化策略的迭代，主要依靠投研能力和持续的投入。目前我们在投研上始终保持先行配置，投研团队具有比较强的迭代能力。我们的迭代是持续不断的，但也会相对谨慎地、稳健地切换，一般来说，我们周度的策略权重调整不会超过5%。”

目前，稳博投资投研团队逾70人，投资范围涉商品期货投资、股指投资、证券投资、期权投资等诸多领域，主要策略条线包括量化选股（指数增强和空气指增）和量化对冲两大类，90%以上的管理规模集中在这两类策略中。

公司的量化投资模型，通过对经济数据的分析，对期货、股票、股指等大类资产周期性波动变化的研究，运用大数据分析以及统计概率的基本思想，研发了高频量化策略、趋势策略、波段策略、套利策略等多元化的投资方式。

在整个行业目前量价类因子处于相对拥挤状态的情况下，郑耀表示，“一方面在量价因子上，我们依旧在做细节的打磨，包括人工智能算法的使用等；另一方面，我们重点会关注新的数据源，主要包括我们常说的‘另类数据’，寻找不同来源的alpha”。

风险控制是长久生存之道

一般来说，风险管理也是应对市场波动的关键工具，要想在市场中长久生存下去，风险控制尤为重要。稳博投资同样将风险的控制放在非常优先的位置，收益率、回撤、夏普比率都是重要的目标参数。

稳博的风险控制可以分成两个层面：策略层面和交易层面。由于高频alpha与中低频alpha的选股底仓呈现一定的市场风格负相关，高频量价Alpha选股，在市值、成长有负向暴露，即高频量价Alpha策略更偏向于交易中小盘的标的，而中低频Alpha，在市值、成长有正向暴露，即中低频Alpha策略将大盘股、具备成长性的个股作为交易对象。因此，在不同周期中，往往有平滑策略组合波动的风险。

除此之外，稳博有一个比较庞大的因子库，是在一直追踪的。除了现在实盘使用的因子之外，也会不停跟踪一些其他的，没有上实盘的策略，它们也随时等待被使用。通过不停地迭代新的因子，能够使模型的迭代和有效性的保持有一定支撑。从最终组合方面，对风控的要求也比较高。这样，在市场风格快速切换的时候也能保持相对的稳定。

“在市场暴涨暴跌的过程中，尤其需要尽量减少操作。从稳博的量化策略来看，我们在投研的过程中，会适当对下跌行情下，策略的超额能力增加关注，这样在下跌过程中，超额可以一定程度抵消市场暴跌带来的亏损。” 郑耀表示。

值得一提的是，对于投资人而言，投资私募产品，还需要重点考察产品业绩一致性，这是进行投资风险管理的必要过程。稳博投资同类型产品的业绩走势业绩一致性也很高，新产品几乎是复制策略。对于一些定制化的产品，基本会复制公司标准化产品母子策略结构中的子策略。

以扁平化的管理培养优秀人才

在谈及核心投研团队的配备方面，郑耀曾表示，“我们投研上在持续大量先行的投入，比如人力上，我们投研+IT人数在同等规模私募的配置上，是非常领先的，并且我们近期会搬入新的办公室，投研方面也会有进一步扩张的计划。从算力上，目前公司有公司内部机房、联通机房两块，正在规划建设新的算力。”

量化行业是科技和人才密集型行业，量化的竞争归根到底是人才的竞争。在人才培养机制方面，稳博也有一套独有的体系。

首先是招聘，在招聘环节，特别是投研岗位的招聘，稳博要求是非常高的，稳博相信和优秀的同事共事，会有碰撞出思维的火花。然后就是新人带教，每个入职的新人，从入职的第一天开始，都会有资深的研究员进行带教，大家一起工作，共同探讨。

其次，在稳博工作的过程中，因为整个投研的管理是扁平化的，公司鼓励投研之间积极的交流，紧密的配合。同时，每月都会有投研的交流和分享会。

关于考核和晋升，公司每年会对全体正式投研逐一进行全年工作复盘和答辩，作为考核和晋升的重要依据，也是作为奖金发放的重要依据。

从公司未来发展角度来看，郑耀指出“稳博希望做一家给投资人持续创造价值的公司，我们的目标是保持投资业绩上的优异。规模方面，我们会比较节制，永远给投研留足策略迭代的空间”。

风险揭示：本文所涉的基金管理人及基金经理的个人观点，不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。

投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况做出投资决策，对投资决策自负盈亏。

标签：韶华投资界工匠起家量化