普通投资者也能吃到“定增蛋糕”？

元宇宙app下载 2023年03月31日 10:18 88 Connor

《老友基》陌语/作者

在市场中，定增一直被一个神秘的光辉笼罩着，普通投资者往往只能在上市公司公告中看到它的身影，因为门槛的原因，普通投资者往往被挡在门外。随着公募定增基金的发行，定增基金慢慢地进入了普通投资者的视野。

在定增基金出现之前，不少投资者都认为定增市场是个土豪与土豪之间私下交易、闷声发大财的市场。在定增基金出现后，它们给了普通投资者提供了在定增市场中分一杯羹的机会。

一、定增基金真的能“躺赚”吗?

说到定增基金就得先说股票定增。对于上市公司而言，股票定增就是再次融资的手段，但会稀释原股东的权益，所以上市公司倾向于在股价较高时定增，以便以最小的股权代价获得更多融资金额。

1、股票定增

定向增发是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。参与定增的群体一般为股东、高净值的自然人及机构投资者。股票定增对发行对象的数量、发行价和锁定期都有一定要求。

其中，在价格上，股票的定向增发价格一般都会比二级市场价格低一些，且不需要做除权处理，所以这批股票流入二级市场后，就会对原来的股价造成冲击，从而间接损害散户的利益。

为了防止利益输送和衡大户和散户的利益关系，监管层出台了不少政策，对定向增发进行规范和限制。比如，定向增发必须符合股东大会决议，涉及外资的增发必须向国务院有关部门提交申请，批准后才能进行。定向增发股票的发行价一般以定价基准日前20个交易日上市公司的平均股价为基础，且最多打八折。

2、定增基金

目前市场上定增基金主要有两大类：

一类是纯粹的定增主题基金，主要策略就是参与定增。定增主题基金的基金合同中明确约定，封闭期内定增股票资产占非现金资产的比例（比如不低于80%），而且这类基金封闭期为1-2年，多数会在封闭期结束后转为开放式基金。

另一类是混合定增基金，没有明确的约定，不仅参与定增，还会像普通基金一样投资。

而这些定增基金的表现受以下这些因素影响：

另外，定增基金的净值计算方法和普通基金不同，如果市场价低于定增价，即定增出现浮亏，定增基金就会和普通基金一样按市场价计算净值。

但如果市场价高于定增价，也就是定增出现浮盈，定增基金的浮盈却不会直接计入净值。因为定增的股票没办法马上卖掉，浮盈没办法马上变现，所以只能用比较复杂的计算方法，将浮盈按到期时间分摊折算到当下。因此，定增基金公布的净值相对于真正的净值而言是折价的，可能会出现浮盈超过了50%但净值却只增长了20%，并导致二级市场出现溢价的情况。

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二、定增基金怎么挑？

1、择时

挑选定增基金时，需要结合股市的行情来判断买卖时间。在5000点买打折股票和在3000点买打折股票所要承受的风险是截然不同的。所以，定增基金不适合在牛市投资，更适合在熊市，尤其是熊市已持续一两年以后再开始投资。

熊市持续时间越久，新一轮牛市到来的概率越大，而定增基金还有一两年的锁定期，可能在定增的股票解禁时，牛市也来了，正好大赚一笔。

2、过往定增项目情况

挑选定增基金还要看定增基金过往的定增项目情况，包括参与定增项目数量、项目折扣、项目浮盈浮亏状况、项目经营状况等。定增项目的优劣直接决定了它本身的市场表现，也决定了定增基金的最终收益，它是基金管理团队筛选定增项目的能力、拥有的定增项目资源以及风控能力的体现。

3、基金封闭期长短

由于80%的非现金资产都是定增项目，且定增项目都有至少一年的项目锁定期，定增基金也因此有了相应的封闭期。从封闭期来看，同样参加一年期定增，封闭期越短，建仓期也相应地更短。

以18个月封闭期为例，如果减去一年项目锁定期，留给基金经理参与定增项目的时间最多半年。错过了建仓期，后期将不能再参与定增项目。时间上的限制可能造成“为定增而定增”的仓促投资。从这个角度来说，封闭期更长的定增基金或许更有助于基金经理从容地筛选项目。

定增基金作为常规基金种类的一种补充，相较于其他类别的基金有一定的创新性，有着属于自己的优势和劣势。大家可以根据自身情况在常规理财类型配置之余将它作为补充。

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