杨德龙：当前市场处于犹豫中上涨阶段保持信心和耐心

元宇宙 2023年03月02日 11:07 83 Connor

杨德龙系前海开源基金首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事

近期大盘在3200点附近出现了反复震荡的走势，没有延续1月份持续上攻。一方面是由于美联储的加息传言，影响到市场的表现；另一方面是1月份快速上涨之后，有一些股票短期涨幅较大，积累了比较大的获利盘，出现了获利回吐的压力。从宏观面来看，今年以来经济出现了稳步复苏，1月份制造业PMI重回50%以上荣枯分水岭，经济进入到扩张区间，特别是1月份的生产指数PMI大幅回升九个百分点，这说明消费需求集中释放之后，经济出现了明显的复苏。当然春节期间消费出现报复性的增长，春节过后出现了短期的回落，也是属于正常的表现。因为节假日效应会影响到节后的数据，但是整体来看消费需求比较旺盛，被压抑三年的消费需求集中释放，也带来了消费层面的复苏，生产端也逐步恢复正常，所以经济面是支持资本市场走强的。

其实外资并没有因为市场短期的调整而停止流入的步伐，1月份外资流入A股高达1412亿。截止到本周，今年以来外资流入到A股已经超过了1550亿，这说明外资在抢筹中国优质资产，从全球配置的角度来看，也体现出A股的优质股票具备比较大的投资吸引力，吸引了外资的流入。外资在今年全年的流入量有望超过3000亿，甚至可能创出历史上最多的年度流入量，所以这些会给A股市场带来信心，同时带来增量资金。近期一些热门板块，比如说ChatGPT带来的科技股大涨吸引了市场的眼球。当然在近期调整过程中，一些热点板块也开始出现了比较大的回调，市场板块的轮动比较快。但是从投资的角度来看，我们要做逆向布局，也就是在好公司跌下来之后去进行布局，而不是去追逐热点板块。因为很多热点板块借助短期的利好因素，出现了急剧上升，风险也涨上去了。涨了过多之后，很多板块实际上累积了比较大的获利盘，同时也可能会出现估值高估的情况，所以建议大家不要去追涨杀跌，也不要追逐短期的热点，而是要布局一些被错杀的优质龙头股或者优质基金。在去年10月份市场低迷的时候，前海开源基金以2.9亿元的自有资金自购旗下基金，对市场起到了提振信心的作用。通过逆向布局优质股票或者优质基金，这也是很多投资者能够从长期获得好回报的方法。在去年10月份市场感到绝望的时候，也是市场低位的时候，当时建议大家要克服恐惧的心理。

现在市场的趋势逐步形成，从去年10月份之前的单边下跌、震荡下行逐步转向震荡上行，即使上行的过程一波三折，但是市场反转的趋势已经确立。这种情况之下大家最重要的是坚定信心，在思维方式上要及时转变，从去年的熊市思维转向牛市思维。所谓熊市思维，就是每次反弹都是减仓的机会，而牛市思维则是每次调整都是布局好股票、好基金的时机。近期大盘在3200点附近震荡，一些好股票也出现了较大幅度的调整，特别是和2021年初市场的高点相比，很多好股票的价格只有当时的五六折，所以布局的机会目前来看还是比较多的。从方向来看，经济转型受益的主要是新能源、消费、科技互联网等方向，而A股市场重点关注的则是消费白马股以及调整到位的新能源龙头股。对于科技股，重在参与而不能过于重仓，因为很多科技股虽然有比较大的弹性，但是业绩释放不确定性太大，又加上科技进步可能会改变很多科技股的技术优势，所以在投资上要控制仓位，重点还是布局消费白马股和新能源龙头股。港股方面，可以重点布局调整比较充分的一些互联网公司，来抓住互联网未来发展的机会。

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