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人民币汇率大涨，A股的机会在哪？这两方向有望获得资金青睐
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2022年11月22日 09:04 105
Connor
本文首发于公众号“私募排排网” 。
11月4日，美元兑离岸人民币以贬值2.12%收盘，即人民币当日兑美元升值了超2%，创下有记录以来最大单日涨幅。
而当日人民币汇率大涨与美元指数大幅走弱有关，受美国10月份失业率升高影响，周五美元指数快速下跌，跌幅一度超过2%。
这一波美元兑离岸人民币升值始于2022年4月，主要原因也是因为美联储频繁加息，导致资本回流美国，美元指数走强，其他非美货币走弱。
在5月中旬，美元兑离岸人民币第一波升值见阶段性高点，之后维持了3个月的横盘，然后8月中旬美元兑人民币汇率开始了第二波攻势。
美元兑离岸人民币走势图，数据来源：Choice
8月中旬以来，这波美元走强也导致了北向资金不断卖出A股，期间共计净卖出A股金额高达580亿元，这也是这段时间以来，市场持续走弱的一个原因之一。
而在11月4日，美元走弱的刺激下，北向资金当天净买入近100亿元，也助推了当日A股以大阳线报收。
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数据来源：Choice，私募排排网整理
美元走弱，人民币走强，投资者最关注的是这个事件能带来哪些投资机会。所以，下文我们就重点给大家分析美元走弱之后市场可能的机会点。
需要说明的是，作者本人并不擅长分析汇率走势，一日汇率波动并不能代表未来趋势，但美元在美联储加息结束前，提前见顶的可能性也有。本文旨在以史为鉴，给读者提供关于美元如果持续走弱之下，A股的投资思路参考。
两波人民币升值过程都推动了A股大涨
回顾历史，自2017年以来，美元兑离岸人民币有过两波比较明显的下跌走势，即这两个期间，人民币都是整体不断升值的走势。
首先是2017年年初-2018年2月这段长达1年多的时间，其次是2020年6月至2021年2月这段时间，这两段时间内，人民币都是升值近10%。
2017年年初-2018年2月美元兑离岸人民币走势图，数据来源：Choice
2020年6月至2021年2月美元兑离岸人民币走势图，数据来源：Choice
那么在人民币大幅升值的这两段时间内，A股发生了什么呢？
我们统计了这两段时间区间内，主要市场指数和有色金属板块的涨跌幅数据。数据显示，人民币升值期间，A股整体表现较好，仅创业板在2017年下跌。而两轮人民币升值过程，沪深300指数都表现相对出色，其中一个重要原因是北向资金在此期间都有大额买入沪深300的成分股。
数据来源：Choice，私募排排网整理
同时，美元走弱，经常伴随着大宗商品走强。于是，我们统计了有色金属板块在此期间的表现，发现两段时间内，有色金属板块都表现不错，其中2020.06-2021.02年这段期间，有色金属板块更是大涨超67%。
两波人民币升值过程都触发了北向资金大买A股
我们再来看看这两段时间内，指数走强背后，北向资金的动向。首先，在2017.01-2018.01这段时间内，北向资金持续13个月净买入总计超2300亿元。
数据来源：Choice，私募排排网整理
而这段时间，也是传统蓝筹白马股的结构性牛市行情，沪深300里的家电、金融、大消费等传统蓝筹白马在当年都是资金追捧的对象，贵州茅台、中国平安等大市值个股当年都是轻松翻倍，当时市场流行“以大为美”。这也是为什么沪深300当年表现最强的原因。
而2020.06-2021.02期间，北向资金有2个月卖出，其余时间均有流入，净买入总计超2200亿元，和2017年那一波相当。
数据来源：Choice，私募排排网整理
2020年6月份下旬，市场有过一波快速上涨行情，背后也有北向资金的推动。2020.06-2021.02这段期间，创业板表现最强，但沪深300也仅是微微落后。
整体而言，两波人民币升值过程，都带来了北向资金大幅买入A股，A股市场在此期间也表现亮眼。
如果人民币继续升值，机会在哪？
从理论上来说，人民币升值有利于进口，对进口占比较多的行业是利好，主要是航空公司和造纸行业，不过这些行业的股价驱动很受下游需求影响，在下游不景气的情况下，汇率的利好相对有限。
今天，我们主要是以史为鉴来挖掘机会。首先，今年下半年以来A股的杀跌，部分原因是因为美元走强，导致北向资金不断卖出A股，资本回流美国。
那么，如果人民币持续升值，之前卖出的北向资金就会回补仓位。这也是11月4日，在人民币升值背景下，北向资金大举净买入A股近100亿元的重要原因。
所以，如果人民币继续升值，此前被北向资金大举卖出的品种，如果不是因为产业逻辑和估值原因走弱，北向资金大概率还会买回来。
因此，我们整理了自8月中旬以来，被北向资金净卖出超10亿元的公司名单，供读者参考。
可以发现，北向资金的大举卖出确实给这些个股带来很大的压力。比如，贵州茅台在8月中旬以来，被北向资金净卖出近190亿元，而贵州茅台股价也罕见的快速下跌了近25%。其他白酒股情况也比较类似。
而近几个交易日，随着北向资金不再大幅卖出，白酒股迎来了暴力修复行情。
当然，此前卖出的个股，北向资金不一定会买回来，有些可能是因为逻辑走弱。于是，我们整理了11月4日当天，北向资金大买超1亿元的个股，供读者参考。当天因为人民币升值而买入，后续可能因为升值继续被买入，因此当天的北向资金数据也有参考价值。
此外，就是上文提到的，美元走弱利好大宗商品，此前两轮人民币升值过程，数据也显示有色金属板块表现亮眼。
所以，我们还给大家梳理了三季度有同时被私募基金和公募基金持仓的有色金属板块的个股名单，供大家参考。
数据说明
本文所涉及的内容不保证数据完整性与准确性，分析结论仅供参考，所涉及品种均不构成实际投资操作建议。股市有风险，投资需谨慎。
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