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大饼（BTC）宏观分析：目前是否已经到底？
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2022年08月16日 22:03 423
Connor
BTC 在 21,000 美元的价格区间横盘整理，让我们看看 BTC 的链上指标表现如何！
过去一周，BTC 仍在 19,000 美元至 21,000 美元区间横盘整理。这是一个特别敏感的定价区域，任何 BTC 在此范围内的价格变动都会对投资者的情绪产生重大影响。许多人质疑这是否是BTC的最低价。让我们看看 BTC 链上指标显示的内容！
重要见解：
整体宏观经济环境是负面的，未来1-2年可能停滞不前。链上指标显示市场处于低迷状态，来自长期持有者和矿工的卖出信号。市场上的大多数投资者都在遭受损失，NUPL 指数处于历史低点，与 2018 年和 2020 年的底部相当。BTC 钱包的损失也创历史新高。然而，有更多来自鲸鱼的积累迹象。机构投资者表明他们对加密市场的看跌观点，因为他们停止将资金投入加密投资并转而投资做空 BTC ETF。
一般宏观经济形势
首先，俄乌冲突影响石油供应，在经济停滞的同时推高大宗商品价格。高通胀迫使美联储多次加息，日元跌至20年来的最低点。
在这种情况下，大多数资产类别和金融市场都会受到负面影响。自 2022 年 3 月以来，不仅BTC，股票、债券、黄金和白银等其他资产类别也出现了下跌。
美国股市是本应与加密货币市场相关的市场之一，其股指大幅下跌，标准普尔 500 指数自 2022 年 3 月以来下跌超过 20%。
这些情况导致许多专家预测，未来两年全球经济将横盘整理。比特币的价格可能会有所上涨，但我们可能需要等待数年才能迎来下一个牛市。接下来让我们深入研究链上指标分析，以了解这些指标所显示的内容。
来自交易所的 BTC 数据
长期数据显示，自 2021 年 12 月以来，交易所的 BTC 数量仅处于下降趋势。与 2020 年 9 月的大幅下跌不同，此期间 BTC 的价格并未上涨。
然而，这仍然是一个积极的信号，大量 BTC（约 300,000 BTC）已被撤回到热钱包。还值得注意的是，这是过去 4 年交易所中最低的 BTC 储备。
交易所上可用的 BTC 数量最近开始大幅修正。在 6 月中旬的最后一次抛售中，交易所的 BTC 数量飙升了 2.5%，导致 BTC 价格修正至 18,800。它很快恢复到之前的水平，增加了这是鲸鱼积累的结果的可能性。
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地板上的比特币水平跌至谷底也是一个积极的信号，但这意味着交易所的流动性将会减少，从而导致较大的波动。
关于交易所的确切数量，目前最大的两个交易所Coinbase和Binance之间有明显的区别。虽然 Coinbase 从 2022 年初开始呈现强劲的下降趋势，但币安上保留的 BTC 数量从 2021 年初开始趋于快速增长，并从 2022 年 5 月开始继续大幅增加。
从上面的信息可以推断出一些事情，但是，也有许多不同的可能性和观点：
Coinbase是一家只提供BTC Spot交易的顶级交易所，也称为机构或鲸鱼常用的交易所。具有更多程序的币安通常受到个人投资者的青睐。如果这些假设是真的，很明显鲸鱼正在积累 BTC 并将它们发送到非托管钱包，这导致 Coinbase 上的 BTC 余额下降。Coinbase 上的 BTC 数量定期大量下降就是一个证明显示鲸鱼似乎正在堆积它们的袋子。相比之下，散户投资者倾向于将BTC发送到Binance交易所进行买卖，并使用Binance的其他产品......Binance US 最近推出了 0% 费用的 BTC 交易计划。该计划于 6 月 22 日启动，主要目的是吸引竞争对手的新用户。Binance不参与用户的交易，所以这与Robinhood不同，它旨在吸引新用户将BTC放在Binance并使用该交易所的其他产品，例如staking服务，杠杆交易......此外，这个故事还受到法律考虑的影响。最近，Coinbase 要求荷兰的用户在将资金从 Coinbase 转移到非托管钱包之前完成 KYC（了解您的客户）流程。尽管这只是因为 Coinbase 符合当地法规，但一些用户会觉得它令人不安。
6 月 17 日，从 Coinbase 提取的 BTC 数量创历史新高。超过 53,000 个（从交易所撤出的 66,000 个 BTC 中）从 Coinbase 撤出，金额约为 20,411 美元。这也可能是在以期望的价格购买 BTC 后，将 BTC 从机构投资者的钱包中撤回的迹象。
交易所鲸鱼比率飙升至 75%，这意味着 10 大鲸鱼交易占交易所存入的 BTC 总量的 75%。之后，BTC 在短短 3 天内跌至 19,000 美元。
此外，该指标在 6 月下半月从 40% 上升到 58%，并且在不久的将来可能会进一步上升。总之，建议密切观察该指标并收集有关交易所存款和取款的数据。
如果该指标继续保持上涨势头并且交易所存入的 BTC 数量仍然很低，那么我们可能会在不久的将来见证另一次闪崩。
来自衍生品市场的 BTC 数据
未平仓量暴跌，目前处于 2021 年 9 月以来的最低水平，BTC 期货合约未平仓总量约为 74.9 亿美元，较 6 月初减少 44.1 亿美元。
当前的未平仓量状态也证实了市场的显着降温，交易者倾向于离开市场。这也将在短期内降低衍生品市场的波动风险。
资金费率指标在 6 月主要为负值，表明投资者正在积极做空 BTC，这也表明了市场的整体看跌情绪。但是由于未平仓合约最近急剧下降并且现在处于非常低的水平，因此空头 BTC 交易者很难对 BTC 价格施加巨大压力。
BTC持有者的行动
销毁的硬币天数
同样在 6 月 17 日，CDD 指数显示，许多投资者失去了耐心，以 20,400 美元的价格抛售 BTC，导致恐慌性抛售，最低价为 18,945 美元。
综合以上因素，近期6月17日的大跌，极有可能是很多长线持有者放弃，卖出一定数量的BTC给鲸鱼的时候。
SOPR
LTH SOPR（长期持有人花费产出利润率）指数进一步证实了上述假设。该指数在 6 月 17 日触及 0.79 的较低水平；结果，长期持有者被迫出售大量比特币以止损。
不仅长期投资者，短期投资者也有同样的故事。近2个月，短线持有人SOPR一直低于1，记录了很多短线顾问亏本卖出BTC。
NUPL
NUPL（未实现净损益）决定了硬币运动的总收益或损失。为此，流通中的每枚硬币都通过当前价格与上次转移价格之间的差额来平衡。
NUPL 指数也处于历史低位，与 2018 年和 2020 年（Covid 首次出现时）的底部处于同一水平，具体为 -0.1。该指标表明，更多的投资者遭受损失而不是收益。如果达到-0.25，则表明大多数投资者开始投降，该价格水平可以被视为增持 BTC 的机会。
此外，根据Glassnode的数据，持有BTC的钱包地址遭受损失的数量已达到18,809,386个，为历史最高，考虑到上述数据表明我们长期持有者也失去了耐心，这是相当合理的。
比特币钱包
自 2022 年 2 月以来，持有一个比特币的钱包数量有所增加。仅在 6 月份，总余额超过 1 BTC 的钱包从 847,000 增加到 878,000。这表明散户正在利用下跌趋势市场购买 BTC。尽管如此，持有超过 100 或 1000 比特币的钱包数量并没有随着时间的推移而发生显着变化。
BTC矿工的行动
普埃尔多
Puell Multiple 将新开采的比特币的价格与特定时期（通常为 365 天）内开采的所有比特币的平均市场价值进行比较。
近期，该指数连续跌破 0.5，表明 BTC 矿工的收入已大大低于他们必须花费的成本。这也是BTC价格被低估的一个指标，矿工持有BTC的动力更大。
哈希功能区
Hash Ribbon 是一个指标，用于识别比特币矿工苦苦挣扎和可能放弃的时期。
从 2022 年 6 月中旬开始，60 DMA 哈希率已经超过了 30 DMA 指数，这表明比特币矿机由于市场环境的挑战而被关闭，导致哈希率下降。橙色柱表示矿工何时挣扎并被迫关闭他们的设备。
根据该指标，当 30 日均线穿过 60 日均线且 BTC 价格开始回升时，这是触底的迹象。
矿工储备
Puell Multiple 指标显示，目前的挖矿利润并不那么丰厚。然而，其他指标表明矿工更愿意出售而不是持有 BTC。
当市场在 6 月下旬抛售时，矿工钱包中持有的比特币数量显着增加。此后不久，比特币余额开始急剧下降。原因之一是矿工不希望以当前的低价出售比特币，而是将其用作抵押来借钱以支付运营费用。
B. Riley Financial 数据显示，BTC 矿工至少借款 20 亿美元。尽管确切的清算价格未知，但鉴于目前的市场状况，这些贷款存在追加保证金的风险。
最近几天，来自矿工的抛售压力也有所增加。这表明市场处于看跌状态，矿工因收入下降而蒙受损失，但仍决定出售 BTC 以弥补损失。
顶级 BTC 持有者余额变化
比特币鲸鱼
可以在此处跟踪顶级比特币持有者。在本节中，我们将继续跟踪鲸鱼钱包1P5ZEDWTKTFGxQjZphgWPQUpe554WKDfHQ。
在以 30,125 美元的价格获利 500 BTC 并在上个月不断购买之后，鲸鱼在较低的价格区域展示了 BTC 的积极增持。这条鲸鱼最近买入了大约 5000 BTC，尤其是这条鲸鱼以当前最低价 18,833 美元买入。
此外，一头全新的鲸鱼在 6 月进入前 20 名。1HiCfvt2NMyoTdUtjBApabZFCd5myJWJzG钱包最近购买了大量的 BTC。
微策略
MicroStrategy 刚刚披露，在 2022 年 5 月 3 日至 2022 年 6 月 28 日期间，他们以平均 20,817 美元的价格额外获得了 480 BTC。MicroStrategy 及其子公司的初始投资总额为 38 亿美元，迄今已持有 129,699 个 BTC，平均价格为 30,664 美元。MicroStrategy 只是偶尔“逢低买入”；过去，他们通常以相当高的价格购买 BTC。
密码朋克控股
Cypherpunk Holdings 是一家总部位于加拿大的投资公司。2020 年底，Cypherpunk Holdings 是全球持有 BTC 最多的 10 家上市公司之一。
然而，这家公司刚刚宣布他们已经卖掉了所有的 BTC 和 ETH。特别是共售出 205,8209 枚 ETH 和 214,7203 枚 BTC，总价值近 500 万美元。这可以看作是 Cypherpunk 为节省资金所做的努力，因为该公司的 CIO 解释说，他担心加密市场已经进入冬天，并且在不久的将来可能会继续下降。
摄氏度
在裁掉 1/4 的员工后，Celsius 已全额偿还了 MakerDAO 的 DAI 贷款。只用了几天。他们连续偿还了总计 2.5 亿 DAI 的贷款，并收回了 21,962.63 WBTC（444,838,378 美元）。
尽管这笔贷款的来源尚不清楚，但很可能来自 FTX、Nexo 或高盛的收购交易。
传统金融市场投资者的行动
在过去的两周里，机构投资者从加密市场撤出了大量资金。具体而言，在 W26 中，投资者从市场撤出 4.23 亿美元。在 W27 中，这个数字在达到 6400 万美元以上时更为积极。
然而，做空 BTC 基金占 6400 万美元数字的 80%。机构投资者购买空头 BTC ETF 产品的金额高达 5140 万美元。6 月 22 日，ProShares 推出了首个美国空头 BTC 交易所交易基金 (ETF)，允许用户在纽约证券交易所 (NYSE) 进行交易，股票代码为 BITI。
该 ETF 在推出后立即受到机构投资者的好评，对当前的加密市场表现出看跌的看法。
传统市场的投资者最近已经停止向加密市场投入资金，而是接触到美国第一只空头比特币 ETF。短短4天，BITI涨幅超过300%，成为美股第二大BTC ETF。
写在最后：
最近的链上指标显示了许多关键点：
许多投资者，尤其是长期持有者和矿工，开始向充满挑战的市场条件投降。一些链上指标开始触底，但需要更多观察才能确定真正的底部。下一个牛市可能需要数年才能发生，也可能由于整个市场的看跌因素而再次出现闪崩，积极的信号是鲸鱼仍有增持迹象。
链上指标是分析市场情绪和分析过去数据的工具，只能作为一种补充分析方法，而不是投资建议。在做出自己的决定之前请慎重考虑！
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