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温彬:当前市场流动性充足,短期降准释放资金的必要性不高

元宇宙app官方版下载 2022年10月24日 07:30 131 Connor

中国民生银行首席研究员 温彬

出品 | 搜狐智库

编辑 | 乐章

10月17日,央行发布公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,央行公开市场开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作,中标利率分别为2.75%、2.00%,与此前持平。

据Choice数据显示,10月17日有5000亿元MLF和210亿元逆回购到期。最新MLF操作实现“等量平价”续做,公开市场实现净回笼190亿元。

中国民生银行首席研究员温彬解读,继8、9月MLF连续缩量4000亿元之后,10月MLF“等量平价”续做,表明在内外因素综合考量下,当前央行既不会大幅收紧流动性,也难以在量的层面过度支持流动性。同时,内外政策错位下,本月MLF利率继续保持不变。

“8-9月,央行连续缩量续做MLF,两个月实现了4000亿元中长期流动性净回笼。同时伴随信贷需求转暖、债市加杠杆热情不改,资金需求保持旺盛;加之MPA考核、缴税和跨季、十一长假等因素影响,9月中下旬以来,资金利率中枢上行,波动加大。”温斌分析,在此背景下,MLF等量续做符合央行引导资金利率逐步回归政策利率的初衷。

温彬认为,在货币市场一级利率和二级利率联动不显著的情况下,一级交易商对逆回购和MLF操作的需求下降,且当前银行资金运用和息差压力较大,对高成本负债更为敏感,性价比更低的MLF等量或缩量续做也符合市场选择。

综合来看,温彬表示10月不存在跨季、跨节等因素对资金面的扰动,资金面的冲击主要来自财政缴税以及政府债供给。“10月流动性总体将好于9月,不存在明显压力。考虑到当前市场流动性充足,短期降准释放资金的必要性不高。在兼顾内外均衡下,央行会通过精细化的逆回购和MLF操作、结构性货币政策工具等方式维持流动性合理充裕。”

温彬预测,未来央行将继续在“以我为主、内外平衡”的总基调下,着重根据国内经济形势变化,精准进行货币政策调整,保持流动性合理充裕,为实体经济发展营造适宜的金融环境。

“11-12月,考量到MLF到期量较大,在放贷增加、地方债仍需发行的情况下,若经济修复的可持续性不高,央行在落实好结构性工具的同时,仍不排除适时通过小幅降准置换部分到期MLF的可能。” 温彬说。

标签: 必要性 流动性 充足 短期 释放

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